市场风险溢价_Market Risk Premium

什么是市场风险溢价？

市场风险溢价（MRP）是市场投资组合的预期回报与无风险利率之间的差额。

市场风险溢价等于证券市场线（SML）的斜率，SML是资本资产定价模型（CAPM）的图形表示。CAPM用于衡量股票投资所需的回报率，是现代组合理论（MPT）和折现现金流（DCF）估值的重要组成部分。

市场风险溢价描述了资产组合的回报与国债收益率之间的关系。风险溢价反映了所需回报、历史回报和预期回报。历史市场风险溢价对所有投资者而言是相同的。然而，所需和预期的市场溢价会因投资者的风险承受能力和投资风格而异。

投资者要求对风险和机会成本的补偿。无风险利率是一种理论利率，代表零风险投资所支付的利率。由于低违约风险，长期美国国债收益率通常被视为无风险利率的代理，因此其收益率相对较低。

股票市场回报基于广泛基准指数的预期回报，如标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数（DJIA）。实际股票回报随基础业务的操作表现而波动。

历史回报率随着经济的成熟和周期的变动而波动，但传统观点普遍估计长期潜力约为每年8%。

市场风险溢价可以通过从预期股票市场回报中减去无风险利率来计算，为市场参与者因额外风险而要求的超额回报提供一个定量衡量。

计算出后，股票风险溢价可以在重要计算中使用，如CAPM。在1926年至2014年间，标准普尔500指数展现了10.5%的复合年回报率，而30天的国债票据复合收益率为5.1%。根据这些参数，这表明市场风险溢价为5.4%。

特定资产所需的回报率可以通过将该资产的贝塔系数乘以市场系数，然后加上无风险利率来计算。这通常用作折现现金流的贴现率，这是一种广泛使用的估值模型。

市场风险溢价（MRP）广泛描述了投资组合在市场中面临风险时，投资者要求的超过无风险利率的额外回报。这包括可投资资产的所有领域，例如股票、债券、房地产等。

而股票风险溢价（ERP）仅限于股票相对于无风险利率的超额回报。由于市场风险溢价的范围更广、更加多样化，股票风险溢价本身通常较大。

在美国，过去十年市场风险溢价大约徘徊在5.5% 左右。[1] 实际使用中的历史风险溢价估计最高可达12%，最低可达3%。[2]

在美国，2年期国债的收益率通常被用作无风险回报的最常用指标。

市场风险溢价——测量为证券市场线（SML）的斜率——是市场投资组合预期回报与无风险利率之间的差额。它为市场参与者因增加风险而要求的超额回报提供了一个定量的衡量标准。